山西焦煤安监限产推升煤价中枢 龙头溢价再获确认

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CFi.CN讯：数据显示，山西焦煤2026年上半年营收微降0.14%至180.28亿元，归母净利润逆势增长22.03%至12.37亿元，占全年预测值近一半。二季度利润环比下滑47%，主因一季度有非经常性收益，叠加“5·22”沁源矿难后全省安监升级，主力矿井阶段性停产，产量承压。

近期机构研报指出，尽管短期产量受限，但公司煤炭主业毛利率达48.65%，同比提升1.1个百分点，焦煤售价涨幅有效覆盖减量带来的成本摊销压力，凸显优质主焦煤高附加值优势。焦炭业务毛利率也回升2.27个百分点。

研报认为，山西仍有超7190万吨焦煤产能停产，复产矿井平均减产34%，供给刚性收缩持续。截至8月底，柳林低硫主焦煤价格同比大涨62.2%，价格中枢上移趋势明确。虽然小幅下调2026年盈利预测，但同步上调目标价至8.31元，维持“增持”评级——核心逻辑是供给约束强化下，龙头定价权与盈利韧性正转化为实质估值支撑。