天味食品Q2淡季高增 渠道扩张 并表驱动H2业绩加速

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CFi.CN讯：天味食品2026年中报显示，上半年营收20.3亿元，同比大增45.8%；归母净利润3.8亿元，翻倍增长100.4%。二季度虽处传统淡季，仍实现营收9.0亿元、净利1.3亿元，分别增长19.8%和13.4%。线下经销商达4524家，同比增39%，环比增38%，渠道下沉成效显著。

近期机构研报指出，公司主业剔除并购后仍保持36%高增长，火锅调料、菜谱式调料及香肠腊肉调料全线向好，其中小龙虾调料带动菜谱式品类Q2增长14.2%。毛利率提升至42.3%，主因火锅底料竞争趋缓；销售费用阶段性上升系终端促销加码，属主动投入而非经营恶化。

研报认为，四季度火锅消费旺季将至，9月起进入备货高峰，叠加7月起坛坛乡并表，有望直接增厚利润。产品结构优化与全渠道渗透持续提升市占率，估值仅19倍，显著低于行业均值，具备较强安全边际和催化空间。